云谷策略 A股主要指数探底回升半导体产业链午后爆发机构：AI行情仍有演绎空间

专题：第二阶段上涨行情不怕等中期积极因素持续累积

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　　半导体板块日K线图　　郭晨凯制图

　　◎记者汪友若

　　5月19日，A股市场全天探底回升。截至收盘，上证指数报4169.54点，涨0.92%；深证成指报15569.91点，涨0.26%；创业板指报3908.44点，跌0.16%；科创综指报2149.25点，涨2.62%。沪深北三市全天成交29089.77亿元。盘面上，半导体产业链全线拉升，带动主要股指午后翻红。此外，电力、AI应用、人形机器人等板块也表现活跃。

　　半导体产业链集体走强

　　昨日，科创50指数午后拉升，大涨3.81%，早盘该指数一度跌逾2%。其中，半导体产业链集体走强成为重要推动力。耐科装备收获20%涨停，股价创历史新高；中微公司涨逾9%，芯原股份涨逾15%，二者股价盘中均创历史新高；沪硅产业、晶晨股份、盛科通信-U等多股跟涨。

　　消息面上，近期存储板块催化不断。5月19日，中国证监会网站显示，长江存储控股股份有限公司办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市。公开资料显示，长江存储成立于2016年，总部位于武汉，是一家集芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案产品于一体的存储器IDM企业。此前，国产DRAM龙头长鑫科技于5月17日更新科创板IPO招股说明书（申报稿），披露了远超预期的业绩数据。

　　东吴证券研报分析认为，在AI算力需求爆发的背景下，全球半导体设备市场规模持续创新高。中国晶圆产能全球占比仍低于销售占比，先进逻辑端与存储端龙头企业资本开支维持高位，扩产动能具备持续性，支撑前道设备景气度中长期上行。此外，国产设备自主可控进程进入加速阶段，测算显示半导体设备整体国产化率已由2017年的13%提升至2024年的20%，预计2025年有望达到22%，后续具备广阔提升空间。其中，平台型厂商覆盖面扩大、技术持续突破，有望在先进制程与先进封装领域获得更大份额。

　　电力板块反复活跃

　　电力板块昨日全天反复活跃，华能蒙电开盘五分钟直线涨停。辽宁能源5天收获3板，京能电力、华光环能、大唐发电、建投能源等多股跟涨。

　　消息面上，日前，我国大型数据中心以虚拟电厂形式参与电力现货交易，实现“算随电动”，为国内首次。中国联通集团韶关数据中心、中国移动集团广州及湛江数据中心共3个大型数据中心集群，依托广东电网能源投资有限公司“粤能投虚拟电厂运营平台”，正式参与现货市场电能量交易与结算，实现“现货灵活购”。

　　中国银河证券研报认为，算力需求快速增长正驱动用电量增长。我国数据中心用电量从2022年的1300亿kWh增长至2025年的1960亿kWh，占全社会用电量的比例从1.5%提升至1.9%。展望未来，预计2030年数据中心用电量将超过7000亿kWh，占全社会用电量的5%以上，对应2025年至2030年复合年均增长率高达29%。后续，绿色电力与算力协同有望实现互利共赢，电力企业布局算电协同，产业趋势正逐步确立。

　　机构：当前市场情绪并未走向极端

　　近期，市场资金主线依旧围绕半导体与AI产业链展开，市场情绪逐渐从国产算力赛道向上下游产业链扩散。

　　对此，兴业证券分析称，本轮AI行情仍有演绎空间。4月以来，市场对于算力硬件板块的景气度共识持续凝聚。不过，与历史经验相比较，当前市场情绪并未走向极端。这表明本轮AI行情整体仍处于板块内部有序轮动的健康状态，并未收敛“缩圈”至少数局部方向，因此后续行情仍具备内部扩散演绎的基础。

　　摩根士丹利研报认为，AI相关的资本支出周期和初步的生产率提升，有望给中国经济带来正面效应。在2026年至2027年的初期阶段，AI的总体影响接近中性，其相关的增长动力主要来自计算基础设施、数据中心、能源及下游部署的资本支出扩张。但长期来看，随着技术不断成熟，AI有望成为生产率和潜在增长的结构性驱动力。该机构预计，未来十年AI累计可将中国的全要素生产率提升约3个百分点。

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